信证焦点

一连两日的2024年陆家嘴论坛周三于上海开幕，市场憧憬将会公布利好股市措施，「中特估」、中资金融股跑赢大市，资金倾向部署高杠杆轮证，捕捉短线爆发力。

如果比较市场上新经济股及旧经济股的认股证，不难发现旧经济股，例如电讯股、内银股、内险股等，通常杠杆会较电动车、科网股等新经济股高，主要源于两者引伸波幅的分别。

引伸波幅通常反映市场对相关资产未来波动性的预测，即相关资产于某段时间的上、下限价格，发行人在拟定引伸波幅水平时，主要参考期权引伸波幅水平、该项资产的历史波幅、业绩或重大消息公布的时间等，所以不同版块或股份，引伸波幅的水平可以相当两极，由低双位数至超过100的引伸波幅亦是常见的水平。简单而言，引伸波幅可以说是市场量度风险的指标之一，会影响相关认股证的实际杠杆，假设其他因素不变，引伸波幅越高、杠杆理论上便会越低，反之亦然。

基于以上因素，旧经济股普遍拥有相对低及稳定的引伸波幅水平，令相关认股证通常的杠杆水平较高，亦成为吸引资金关注的主要原因之一。以建行(0939)认购证25147为例，行使价6.5元，价外一成多，明年3月中到期，引伸波幅介乎23-24%，实际杠杆约10倍，条款为市场上较热门的选择之一；相反，看淡的选择有建行认沽证25272，行使价4.8元，价外不足两成，11月中到期，引伸波幅介乎27-28%，实际杠杆亦有接近10倍，同样获资金留意。

投资者如果想进一步了解相关轮证引伸波幅的走势，可以善用中信证券轮证网站，特别加设引伸波幅图表，可以一图看清市场上相关产品的参考引伸波幅、上市期权参考引伸波幅，正股或指数30天历史波幅，以及该产品以往引伸波幅走势，做个精明的轮证投资者。

相关网站：
建行认购证25147
https://www.citicswarrants.com/tc/warrant/terms/code/25147

建行认沽证25272
https://www.citicswarrants.com/tc/warrant/terms/code/25272

中信证券轮证网站：
https://www.citicswarrants.com/tc/index

相关产品：  

25147 建行认购证 / 行使价：6.5元 / 实际杠杆约10倍 / 到期日：2025年03月14日 

25272 建行认沽证 / 行使价：4.8元 / 实际杠杆约10倍 / 到期日：2024年11月21日 

25312 平保认购证 / 行使价：55.05元 / 实际杠杆约12倍 / 到期日：2024年09月25日 

24752 平保认购证 / 行使价：43.18元 / 实际杠杆约6.5倍 / 到期日：2024年12月27日 

24923 中移动认购证 / 行使价：84.05元 / 实际杠杆约14倍 / 到期日：2024年11月22日

24922 中移动认购证 / 行使价：60元 / 实际杠杆约18.7倍 / 到期日：2024年11月07日